GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU…

Haftanın ilk işlem gününde Avrupa ve ABD borsalarının bir kısmı kapalıydı. Yurt içinde de işlem hacmi %50’lere geriledi. BİST100 yeni yıla terör saldırısının baskısı altında girdi. Yurtiçinde açıklanan PMI verisinin 50’nin altında açıklanması ekonomide olumsuz seyri desteklerken Gümrük Bakanlığı’nın açıkladığı geçici verilere göre Aralık ayında dış ticaret açığı 5,5 milyar dolar olarak kaydedildi. Bu rakamlar yıllık ihracatın hafif gerilediğine işaret etti. Salı günü ABD açıklanan ISM imalat sanayi endeksi piyasa beklentisinin üzerinde 54,7 olarak açıklandı. Bu rakam son 2 yılın zirvesi oldu. Son 4 aydır yükselen ISM sanayideki büyümeye işaret etti. Yurt içinde ise piyasaların gündeminde enflasyon verisi vardı. 2016 yılında enflasyon %6,6-9,0 bandında dalgalanırken yılı %8,5 ile piyasa (%7,6) ve bizim beklentimizin (%7,3) üzerinde kapattı. Haberleşme ve giyim dışında fiyatlar arttı. Gıda fiyatlarındaki artış ve alkollü içeceklerde yapılan vergi artışları enflasyonda etkili oldu. . Mevcut enflasyon verisine göre TCMB’nin bankaları fonlama maliyeti reel olarak negatife gerilemiş oldu. Bu durum TCMB’yi önümüzdeki dönem faiz artışına zorlayabilir. Enflasyon verisi sonrası Dolar/TL 3,60 seviyesine kadar yükselirken BİST100 %1,46 gerileyerek 76.618’den kapandı. 3,60’ı gören Dolar/TL dün açıklanan FED tutanakları sonrası 3,56’ya kadar gevşedi. Tutanaklar, Donald Trump'ın vergi indirimi, alt yapı yatırımları ve piyasa düzenlemelerini gevşetme vaatleri karşısında Fed'in tahminlerinin daha genişlemeci bir maliye politikası varsayımını içeriyor. Dolar/TL Perşembe günü 3,64 seviyelerini test etti. Fitch’nin açıklayacağı notun fiyatlanmaya başladığını düşünüyoruz. Ayrıca artan jeopolitik riskler ve TCMB’nin yükselen enflasyon ile negatif reel faiz ile fonlaması TL’yi zayıflatan faktörler olabilir. Dolara olan talepte yabancıya ek 210 milyar dolar açık pozisyonda yer alan Türk şirketlerinin risklerini hedge etme amaçlı dolar talepleri de etkili oluyor olabilir. Haftanın son işlem gününde ABD’de Tarım Dışı İstihdam verisi ABD Çalışma Bakanlığı'nın verilerine göre tarım dışı istihdam Aralık'ta 156 bin arttı, işsizlik oranı beklendiği gibi %4.6'dan %4.7'ye yükseldi. Beklenti tarım dışı istihdamın 175 bin artmasıydı. Ortalama saatlik kazançlar yıllık %2.9 ile 2009'dan beri en yüksek seviyeye çıktı. Beklenti %2.8'di. Bir önceki ay saatlik kazançlar %2.5 artmıştı. Ortalama saatlik kazançlar aylık bazda da %0.4 ile beklentileri aştı. Beklenti %0.3 artıştı.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

MSCI Türkiye F/K17 çarpanı MSCI EM F/K16 çarpanına göre %39 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %12 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan CDS ve piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2017 temettü, net satış ve FAVÖK büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerinin üzerindedir. TCMB’nin 2017 yılında FED’in atacağı adımlara göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. 2017 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin piyasa beklentisine paralel %11,55 seviyesinin hafif üzerine çıkmasını öngörmekteyiz. Bloomberg konsensüz verilerine göre Dolar/TL’nin 2017’de ortalama 3,52 seviyelerinde seyredeceği beklenirken 2017 sonunda 3,52 seviyesine ulaşacağı öngörülmektedir.

Anahtar Kelimeler:
geçtiğimiz hafta oldu

Dikkat!

Yorum yapabilmek için üye girşi yapmanız gerekmektedir. Üye değilseniz hemen üye olun.

Üye Girişi Üye Ol