Geçtiğimiz ve Gelecek haftanın analizi

Haftaya 3,77 seviyesinden başlayan Dolar/TL haftanın son işlem gününde 3,91 seviyelerini test etti.
83.429 puan ile haftayı açan BİST100 ise hafta genelinde karışık seyretti ve Cuma günü 83.829’dan
haftayı tamamlayarak Fitch’in not baskısı ve doların değerlenmesine rağmen 15 Temmuz
öncesindeki pozisyonunu kuvvetlendirdi.

İngiltere’de Anayasa Mahkemesi “Brexit için parlemento onayı gerekli” kararını onadı. Bu durumun en
somut çıktısı ise İngiliz Hükümeti’nin daha yumuşatılmış AB’den ayrılma kanunu Meclise getirmesi
olacak. Bu durum piyasalar için olumlu karşılandı denebilir. Söz konusu olumlu habere ek olarak
Trump ve ekibinin doların yüksek fiyatlanmasının olumsuzluğuna ilişkin açıklamaları hafta başında
dünya genelinde doların değer kaybetmesine sebep oldu. TL de bu durumdan olumlu etkilenirken
dolar endeksindeki gerileme TCMB’nin faiz kararında da elini güçlendirdi. Merakla beklenen faiz
kararında Merkez Bankası politika faizini sabit tutarken, üst bant 75 baz puan, geç likidite penceresi ise 100
baz puan artırıldı. Karar sonrası hisse senetlerinde mini bir rally gözlemlendi. BİST100 %1,4 oranında prim
yaparak 15 Temmuz seviyesini güçlü bir şekilde kırdı ve 84.207 seviyeleri hafta başında görüldü.
Endeksteki pozitif seyir yatırımcıların referendum sürecinde olumlu bir seyir beklediğine işaret ediyor
olabileceği gibi tüm dünyada hisse senetleri piyasasında yaşanan rally de bu durumu tetikledi.
Hafta ortasında TCMB’nin özellikle yabancı yatırımcının beklentisinin altında kararlar alması Dolar/TL’de
yükselişi beraberinde getirdi. Kurdaki yükselişe paralel kar satışlarının da tetiklemesiyle BİST100’de satışlar
hakimdi. Endeks Çarşamba günü %1,28 düşerek 83.128 seviyesinden günü tamamladı.
Haftanın son günlerine girilirken Dolar/TL’de Fitch baskısı gözlemlendi. 1994 yılında kaybettiğimiz Yatırım
Yapılabilir notunu 2012 yılında ilk defa Fitch artırmıştı. Not artırımı öncesi borsanın %7-8 arttığına şahit
olmuşken özellikle Moody’s sonrası büyük fonların zaten çıkmış olması olası not indirimine karşı piyasaya
güç vermişe benziyor. Haftanın son işlem gününde endeks hafta başındaki seviyesinin hafif üzerinde
seyrederken Dolar/TL 3,91 seviyelerini gördükten sonra 3,88 seviyelerinde dengelendi.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

MSCI Türkiye F/K17 çarpanı MSCI EM F/K17 çarpanına göre %39 iskontolu. İskontonun tarihi
ortalamasının %12 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan CDS ve piyasa
volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir
potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme
potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2017 temettü, net satış ve FAVÖK büyüme
beklentileri EM ortalama beklentilerinin üzerindedir. TCMB’nin 2017 yılında FED’in atacağı adımlara
göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. 2017 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin piyasa beklentisine paralel
%12 seviyesinin hafif üzerine çıkmasını öngörmekteyiz. Dolar/TL’nin 2017’de ortalama 3,60 seviyelerinde
seyredeceğini öngörürken 2017 sonunda 3,70 seviyesine ulaşacağı öngörülmektedir.

BİZİM MENKUL DEĞERLER

Dikkat!

Yorum yapabilmek için üye girşi yapmanız gerekmektedir. Üye değilseniz hemen üye olun.

Üye Girişi Üye Ol