Haftalık Bülten 23.01.2017 – 27.01.2017

Geçen haftaya lira tarafında TCMB müdahaleleri damga vurdu. TCMB hafta genelinde bir hafta vadeli repo ihalesi açmadı. Aynı zamanda TCMB geçen hafta TL depo karşılığı döviz depo ihalesine ilk olarak 500 milyon dolar ve yüzde 8 faiz oranı ile başladı. Bir sonraki ihalede ise, TL depo karşılığı döviz depo ihalesinde 300 milyon dolar tutarında 1 hafta vadeli TL depo karşılığı döviz depo ihalesi açtığını duyurdu. İhalede faiz oranı dolar için yüzde 0,75, TL için yüzde 8,5 olarak belirlendi. TCMB’nin geçen hafta açtığı ihalelere gelen teklifler beklentilerin altında kaldı. Beklentilerin altında kalan teklif miktarları Lira’yı pozitif destekler nitelikte olmadı.

Yine geçen hafta Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings ilişkin twitter hesabından önemli açıklamalarda bulundu. Fitch açıklamalarında Türkiye, Güney Afrika, Brezilya, Suudi Arabistan, Kolombiya’da negatif kredi notu görünümünün bankalar için aşağı yönlü risklere katkıda bulunduğu belirtilirken, ”Mevduatlar sabit, el koyulan şirketlerdeki kredi pozisyonu minimal, dış finansmana ulaşım korunuyor” denildi. Diğer bir paylaşımda ise “Siyasi riskler ekonomik performansı, bankaların varlık kalitesini zayıflatabilir” ve “Türkiye bankaları yabancı finansmana yüksek derecede bağımlı” ifadelerine yer verildi. 27 Ocak’ta Türkiye’nin kredi notu ve görünümünü gözden geçirmesi beklenen Fitch Ratings’in Türkiye’nin kredi notunu düşürebileceği beklentilerinin yükselmesi ile Lira tarafında değer kayıpları görüldü. Açıklamaların etkisiyle USDTRY paritesi 3.80 üzerinde fiyatlamalar gerçekleştirdi.

Geçen hafta diğer bir önemli gelişme ise Avrupa Merkez Bankası’nın toplantı kararlarının açıklanması ve sonrasında AMB başkanı Mario Draghi’nin açıklamaları oldu. Avrupa Merkez Bankası faiz oranlarında ve mali politikalarında değişime gitmedi. Banka, politika faizini %0,00 mevduat faizini -% 0.40, marjinal borç verme faizini ise % 0.25’te sabit tuttu. Aynı zamanda varlık alım programının bir önceki AMB toplantısında karar verildiği üzere Nisan 2017 – Aralık 2017 aralığında aylık 60 milyar Euro olarak gerçekleşeceğini belirtti. Bu rakam Nisan 2017’ ye kadar aylık 80 milyar Euro olarak devam edecek. Karar sonrasında AMB başkanı Mario Draghi’nin açıklamalarını dikkatle takip ettik. Draghi Aralık ayında bankanın attığı adımların başarılı olduğunu vurgularken gerektiğinde daha fazlasını yapmaya hazır olduklarını söyledi. Öte yandan Ekonomik büyüme görünümü üzerinde aşağı riskler olduğuna dikkat çeken Mario Draghi, enflasyonda aşağı yönlü baskının devam ettiğini ve enflasyondaki değişikliklerin yakından izleneceğini belirtti. Draghi konuşmasının devamında, Mali politikaların ekonomik toparlanmayı desteklemesi gerektiğini ve yapısal reformların artırılması gerektiğini vurguladı. Bu açıklamaların etkisiyle EURO bazlı ürünlerde değer kaybı yaşanırken Amerikan doları küresel anlamda prim kazandı. Amerikan dolar endeksinde Draghi açıklamaları sonrasında 101.50 seviyesi üzeri test edildi.

Bu hafta ise yine volatilitenin yüksek olabileceğini öngörüyoruz. Donald Trump geçen Cuma günü ABD’nin başkanlık koltuğuna oturdu ve Trump’ın bu hafta içinde gerçekleştireceği eylem ve söylemleri sert fiyatlamalar meydana getirebilir. Öte yandan hafta içinde önemli ekonomik verilerde açıklanacak. Pazartesi günü AMB Başkanı Mario Draghi’nin açıklamaları olacak. Salı günü Almanya İmalat PMI, Türkiye faiz oranı kararları ve ABD mevcut ev satış rakamlarını takip edeceğiz. Çarşamba günü Almanya IFO iş güveni endeksi ve Perşembe günü İngiltere Büyüme rakamları volatiliteyi artırabilir. Haftanın son işlem gününde ise Çin takvimine göre yeni yıl tatili olduğundan dolayı Asya seansında volatilite düşük olabilir.

Ayrıca Türkiye için kritik bir hafta başlıyor. Salı günü TCMB faiz kararı, Cuma günü ise Fitch’in kredi notu değerlendirmesi sonuçları açıklanacak. Yılbaşından bu yana %8’in üzerinde değer kaybı yaşayan DolarTL açısından oldukça önemli bu gelişmeler kurda bir süredir düşüş gösteren volatilitenin yeniden artış göstermesine neden olabilir. 10 Ocak’tan bu yana TCMB’nin kurdaki sert yükselişi dizginlemek adına attığı adımlar ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin %9.09’a kadar ulaşmasına neden oldu. Bankaların nakit ihtiyaçlarını %10 faizli geç likidite penceresinden karşılamaya yönelten ve marjinal fonlamadan borç vermeye sınır koyan hamlesiyle birlikte AOFM böylece faiz koridorunun %8.50’lik tavanının üzerine çıkmış durumda. Bu haliyle bozulduğu gözlenen faiz koridoruna yeniden ayarlamayla üst bantta 24 Ocak’ta bir faiz artırım kararı gelmesi olası. TCMB’den 24 Ocak’ta bu alışılagelmedik durumu düzeltme adına üst bantta 75 veya 100 baz puan bir artırım yapılması muhtemel görünüyor. Bununla birlikte haftalık repo faizinde de 50 baz puanlık bir artırım yapılabileceğini düşünüyoruz. Nitekim geçen hafta içerisinde Cumhurbaşkanı başdanışmanı Cemil Ertem’den de TCMB’nin faiz aracının da kullanılabileceğini, onun da masada olduğunu belirtmesi 24 Ocak’ta bir faiz artırım kararının alınabileceği ihtimalini güçlendiriyor. Böyle bir durumda kurda yaşanabilecek geri çekilmelerde 3.70’in önemli olacağını düşünüyoruz. Zira bu hafta Fitch’den gelecek karar yine TL’de zayıflık yaratabilecektir. Her ne kadar bu gelişme özellikle yılbaşından bu yana fiyatlanmış olsa da yatırım yapılabilir nota sahip tek kurum olan Fitch’den Moody’s ve S&P gibi kredi notumuzun yatırım yapılabilir seviyenin altına indirilmesi kararı gelirse bu durum yatırım yapılabilir statümüzü tamamen kaybedeceğimiz anlamına geleceği için TL’ye negatif etkisi kaçınılmaz olacaktır. Geçen hafta Fitch, twitter üzerinden yaptığı açıklamada politik risklerin ekonomik performansı ve bankaların varlık kalitesini baskılayabileceği, Türk bankalarının dış finansman bağımlılığının yüksek seviyede olduğunu belirtti. Bu yorumunun ardından beklentiler Fitch’in de kredi notumuzu düşüreceği yönünde şekillenmiş durumda. BİST100’e baktığımızda ise bu haftaki gelişmelerin etkisini hissedecektir diye düşünüyoruz. İzlediğimiz 84.000 direnci yakınında geçen haftayı kapatan endekste 78.000 seviyesi üzerinde kalındığı sürece pozitif görünüm devam ediyor. 84.000 seviyesi yukarı yönlü potansiyelin sürmesi adına önemli. Bu seviye üzerinde kapanışlar sağlanırsa 87.000-88.000’e doğru bir yükseliş hareketi görülebilir.

VENBEY YATIRIM

Avatar
Adınız
Yorum Gönder
Kalan Karakter:
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.